Kineserne blir største eiere i Freyr etter oppkjøp

Nylig ble det kjent at Freyr er i gang med å kjøpe en solcellefabrikk i USA fra kinesiske Trina Solar, en av verdens største produsenter av solcellpaneler. Handelen koster Freyr nesten fire milliarder kroner inkludert en god porsjon aksjer.

– Jeg kommer frem til at nær 30 prosent av selskapet vil bli kinesisk når alle aksjene er konvertert, sier investeringsdirektør i Nordea, Robert Næss.

Til sammen vil 28,4 prosent av Freyr være eid av Trina Solar og deres medgründer Chunyan Wu når kjøpet er over, bekrefter Freyr overfor TU.

– Egentlig er dette en omvendt take over. Det er ikke Freyr som satser på sol, men Trina som skaffer seg et amerikansk «skallselskap» for å sikre seg at de får skattesubsidiene som er lovet til solinvesteringene, sier Næss med henvisning til den grønne skattepakken Inflation Reduction Act (IRA).

Han påpeker at Freyr delvis gjør opp for kjøpet gjennom et konvertibelt obligasjonslån som gjør beregningene litt usikre.

Utnevner Freyr-direktører

Næss mener kinesiske Trina Solar kommer godt ut av avtalen.

– Kineserne har fortsatt eierskap i egen butikk, mens Freyr er egentlig vekk. Trina overtar jo mange av de viktige posisjonene i selskapet, sier han.

Trina Solar skal blant annet utnevne operativ direktør og en strategisjef, ifølge en børsmelding fra selskapene.

– Når avtalen er gjennomført, vil gamle Freyr være historie, så sånn sett er det egentlig ikke noe Freyr lenger, sier Næss.

For tre år siden anslo selskapet at det skulle skape 1500 arbeidsplasser i regionen, fordelt på fire fabrikker.

Konsekvens av Trump

Kina dominerer solcelleproduksjonen i verden, og Trina Solar er en av de største aktørene.

– Det virker som om det er et poeng for Trina Solar at den amerikanske virksomheten deres ikke lenger er kinesisk, men amerikansk, slik at de kan få bedre rammebetingelser, sier Næss.

Trina Solar påpekte nylig i en pressemelding at det vil samarbeide med Freyr for å øke selskapets «merkevaretilstedeværelse» i USA.

Dette for å sikre forsyningen av amerikanske produserte produkter og ytterligere forbedre Trina Solars konkurranseevne og innflytelse i det amerikanske markedet, ifølge meldingen.

Solpanelene skal fortsatt markedsføres under merkevaren Trina Solar.

– Det er jo interessant det som har skjedd. Transaksjonen er nok en konsekvens av at Trump ble valgt til president. Som et rent kinesisk selskap risikerte Trina Solar å miste støtte fra amerikanske myndigheter, sier Næss og fortsetter:

– Ved å selge den amerikanske virksomheten til Freyr, vil den bli eid av et amerikansk selskap (Freyr, red. anm.). Trina får igjen investeringskostnaden sin, og via eierandelen i Freyr, vil de ta del i oppsiden, sier Næss.

Stolt partner

Også Freyr er fornøyd med handelen, ifølge kommunikasjonssjef Hilde Rønningsen:

– Vi er stolte over å inngå et partnerskap med Trina Solar, som er global teknologileder innen solindustrien, og som umiddelbart posisjonerer oss som et av de ledende selskapene innen produksjon av solteknologi i USA, skriver Rønningsen til TU.

Veldrevet selskap

Næss mener oppkjøpet er et interessant trekk også for Freyr.

– Der har det sett ganske håpløst ut en stund. Pengene har rent ut, batterisatsingen i USA var dødfødt, så det var vel bare å stenge ned som gjensto uansett.

Han påpeker at ettersom de ikke lyktes med batteriproduksjon, kan de nå få brukt tilgjengelige kontanter, samt dra nytte av at de er et amerikansk selskap innen fornybar.

– Men de kjøper jo et selskap som først i disse dager starter produksjonen. Det gjør at det er en operasjonell risiko. På den annen side virker Trina som et veldrevet selskap, sier Næss.

Produksjonsanlegget, som ligger i Wilmer i Texas, startet produksjonen 1. november, og har en produksjonskapasitet på fem gigawatt per år.

– Nå kan det være aksjonærene kommer ok ut av dette, sier Næss.

Oppgang på børs

Den nye retningen til Freyr ser ut til å falle i smak hos aksjonærene.

Freyr, som er notert på New York-børsen, har falt over 80 prosent siden toppen for to år siden, og har vaket rundt en dollar det siste året. Siden solnyheten ble kjent for et par uker siden, har Freyr-aksjen steget til litt over to dollar.

– Det betyr at analytikerne og investorene i USA liker dette, sier Lars Lysdahl, leder for Rystad Energys rådgivning på batteri.

De har vært rådgivere for Freyr i forbindelse med Trina Solar-kjøpet.

– Det er nok enklere for de amerikanske aksjonærene å forstå en satsing på solproduksjon i USA enn batteriproduksjon i Norge, legger han til.

Gode på pengehenting

Han anser Freyrs solsatsing som et mulig sjakktrekk.

– Freyr kjøper Trinas organisasjon i USA, og får med seg en fabrikk i drift med offtake-kontrakt, samt dens ansatte og kompetansen derfra. Trina Solar er blant de største spillerne i verden på solpanelproduksjon. Det er bra risikomessig, sier Lysdahl.

Han mener at Trina Solars gevinst ved handelen er tilgang til USA.

– Det hadde de fra før, men jeg tror nok at de kjenner litt på det å være et kinesisk selskap. Via Freyr får Trina USA en ikke-kinesisk merkevare og tilgang kapital på en helt annen måte, sier han.

Han påpeker at Freyr-ledelsen i USA er gode på kapitalinnhenting, bygge selskaper og selge et produkt.

– Med Freyr vil de få en helt annen eksponering mot det offentlige kapitalmarkedet i USA og gjøre det lettere å selge paneler, sier Lysdahl.

– Freyr har hastverk

Samtidig som Freyr gikk fra batterier til sol, gikk gründer Tom Einar Jensen av som toppsjef etter få måneder i jobben, med 3,5 millioner kroner som plaster på såret.

Han skal nå lede Freyrs virksomhet i Europa. Ifølge avtalen er Jensens eneste oppdrag å selge alle europeiske eiendeler: Giga Artic og pilotfabrikken i Mo i Rana, og en tomt i Finland.

– Det er helt åpenbart at Trina Solar vil ha et rent selskap, og ønsker å få vekk alt det gamle knyttet til Freyr, mener Robert Næss i Nordea.

Hvis Jensen ikke får solgt Freyr for minst 45 millioner dollar, tilsvarende 500 millioner norske kroner, i løpet av seks måneder, må Freyr betale Trina Solar et gebyr på to millioner dollar i måneden helt til salget er i boks.

– Freyr har lovet å få solgt alt på kort tid. Der har nok Trina Solar vært usikker på om de virkelig vil få det til, og tar dermed denne kompensasjonen inn i avtalen, sier Næss.

Han tror likevel at Freyr klarer å dra dette i land.

– Trina har nok også en følelse og oversikt over at det vil gå, ettersom det inngås en slik avtale. Likevel, Freyr har hastverk, sier Næss.